大陆地方债去年涨6成 2017年或新增7万亿

根据wind数据整理，截至2016年底，2016年中国大陆地方债发行规模达6.04万亿元人民币，相比2015年扩大近6成。从比重来看，2016年地方债发行占比达16.62%，依然是仅次于同业存单、金融债之后的第三大债券品种。

岁末年初，市场对2017年地方债的发行规模也有展望。2017年发债规模由赤字率及置换规模决定。2016年的赤字率已达3%，而3%已是欧盟设定的赤字率警戒线。

赤字率又受到财政政策的影响。12月中旬召开的中共中央经济工作会议称，要继续实施积极的财政政策，财政政策要更加积极有效。对于2017年赤字率是否会突破3%，市场仍存争议。

中债资信公用事业一部分析师邵威表示，预计2017年赤字率将不低于3%，则2017年全国赤字将不低于2.3万亿。假设地方财政赤字占全国赤字的比重仍为三分之一左右，预计2017年地方发行新增一般债券将不低于0.8万亿。

8,000亿的新增一般债券规模已高出2016年200亿。如果再加上新增专项债及置换债规模，2017年发行的地方债规模或将达到7万亿。

2017年地方债额度仍由新增债券额度和置换债券额度构成。从中共中央经济工作会议及财政部原部长楼继伟的表态来看，2016年新增债券和置换债券的发行规模或将扩大。

新增一般债将随赤字规模扩大而上升。鹏元评级研发部研究员吴志武表示，假如2016年、2017年GDP增速分别为6.7%、6.5%，财政赤字率按3%计算，2017年中央财政赤字只增加1,000亿，那么地方新增一般债规模为8,100亿元左右。

按此计算，新增一般债规模将超过2016年。在中共中央经济工作会议「财政政策要更加积极有效」的表述下，新增专项债的发行规模或将超过2016年的4,000亿元。

楼继伟曾介绍，截至2014年底地方政府存量债务余额15.4万亿，其中1.06万亿是过去批准发行的债券。除去这部分之外，剩余的非债券方式举借的存量债务，准备用3年左右的时间进行置换。

其中，2015年政府债务已置换3.2万亿，2016年置换4.87万亿，还有6.27万亿存量债务等待置换。如果这部分存量债务在2017年全部置换，叠加新增债券规模，2017年地方债的发行规模将超过7万亿。
 
不过存量债务的置换额度也存在变数。东部省分一省会城市债务办负责人对媒体表示，这两年已经置换了大部分存量债务，余下的存量债务有的难以通过发行地方债置换。比如此前有地方试图将纳入存量债务的企业债置换，但发债主体涉及违约，最终未能置换。