上个周末，中国金融市场发生了两件非常大的事情，其一，就是废除了过去央行一直严格监管的75%的存贷比指标。经过简单测算，废除存贷比大概能释放约7万亿的信贷空间；第二个，实际上也是最重大的事件，就是推广信贷资产质押再贷款，这才是真正的投放连大量基础货币——简单的说，就是中国式的量化宽松（QE）来了！

废除75%的存贷比监管指标，是因为这个功能和存款准备金率的功能有一些类似。如果不废除存贷比，那么存款准备金率的下调就没多大意义。比如，存款准备金率从18%下调到17%，100元存款，理论上最多83元可以去放贷，但是因为75%的存贷比存在，只能用75元去放贷，不管存款准备金率下调到多少，最终发现最多只能用75元去放贷。于是乎，干脆直接废了存贷比。

理论上，虽然存贷比的废除能释放约7万亿的信贷空间，但是实际上这也有一个过程，甚至是漫长的过程，而且商业银行也不可能很快就找到这么多的优质贷款需求方。

存贷比的废除所释放的信贷空间，不属于基础货币的投放，只是普通商业贷款衍生的货币。真正的大事是央行扩大信贷资产质押再贷款，这实际上是中国特色的QE，亦即央行投放基础货币，这才是最要命的。

基础货币的投放，相当于是央行对全体人民举债，实质上是向民众征收“铸币税”。基础货币的投放在任何一个国家都是非常严重的事情，必须法律严格监管，否则很容易走上滥印钞票之路。当年美国次贷危机发生后，奥巴马当年为了实施QE，几乎在国会下跪求情，才得以通过，大家可以去看看当年奥巴马单膝下跪的照片。可见对于央行印钞，是多么的慎重，阻力多么大。

而中国央行则采取了曲线QE的道路，就是商业银行先购买地方政府债，然后拿这些地方政府债去央行质押，获得央行的再贷款。实际上就是央行变相印钞QE，然后去购买地方政府债，只不过是通过商业银行作为衔接中介。央行这一印钞投放基础货币的举动，其实是违法的。本来，这个决定必须要由所谓的最高决策机构——人大通过后才能施行的。但是通过这种变相的QE，就规避了人大的审核。如果高层都这样变相投机，那下面更会不择手段投机了，可见中国的法制精神是何其薄弱！法律可以遭到随意的践踏和规避，用形式上的合法掩盖本质上的违法，法治之路在中国任重道远。

所以，废除存贷比，这是意料之中的，不必太惊奇，从此商业银行的流动性风险肯定加大了。虽然理论上会释放约7万亿的信贷规模，但还不属于投放基础货币。但央行购买地方政府债，即变相QE，实际上这是一次拯救地方政府债务危机的行动，可想而知地方政府债务规模有多么巨大！此外，这场投放基础货币的大规模印钞，还将会产生另一个严重的后果：人民币贬值的压力大大增加了……