文/子奇

“更为重要的是三四城市的房地产去库存化还差距甚远，严重的“死城”现象到处都是。”

也就是说，当前国内房地产市场回暖仅是很表面的现象，实际上中国的房地产市场要真正的回暖并不同一件容易的事情。因为，2013年以来的国内房地产市场的周期性调整由于政府过度救市政策突然中断。

易宪容分析，在这种情况下，房价仅是些许下跌，尤其是房价高的一线城市。如果房价不下跌，住房市场不能够由投资者为主导的市场转化为以消费为主导的市场，那么房地产市场的消费需求要想释放出来是根本不可能的。

尽管当前房地产市场增加了一些住房购买，但这些购买者除了少数是消费者之外，多数人应该是住房投资者。这些人购买的住房还是希望以更高的价格卖出去。因为，住房投资者对住房价格不会太敏感，他们所敏感的是购买之后能不能以更高的价格卖出。

所以在房价下跌时，住房投资者不会进入市场，但房价上涨时，才会进入市场，更何况有成本极低按揭贷款这个融资杠杆。所以，下半年房地产市场的趋势基本上就取决于住房投资者的预期。

最近两个月一线城市的销售突然快速增长，特别是深圳，很大程度是与股市的财富效应有关。

当上半年股市疯狂上涨时，在6月12日之前，确实有不少投资者赚得很多，尤其是深圳的居民进入创业板及中小企业板，不少小股票及题材股翻多倍的增长，其财富效应更是明显。这些居民在股市上赚了大把的钱，购买套住房根本不当回事。

深圳的房价在这种情况岂能不疯狂上涨？但是股市暴跌之后，股市的财富效应立即消失，股市的投资者要转战楼市已经不可能。一线城市的楼市能否在下半年再走好是相当不确定的。

另外，大宗商品的价格周期与中国的房地产周期也有着明显的正相关关系。

本周，主要大宗商品品种价格持续走低，已经基本回到了2009年同期水平，而黄金在走出5周连跌后，价格也回到2010年的水平。目前，市场投资者对大宗商品预期并不乐观。

自5月18日开始，伦敦金属交易所标志性品种——三个月铜期货拉开了下跌步伐。在过去的十周内，仅有一周小幅回调，其余均是大幅下跌，跌幅达18%。7月24日报收5268美元／吨。国际铜价上次出现这个价格是在2009年7月。

几乎所有的有色金属价格都遭遇了类似的暴跌，而有色金属是国际大宗商品中非常重要的组成部分。铁矿石价格在本周维持了稳定。

但过去5年长期徘徊在1000元／吨附近的铁矿石价格，现在只能勉强维持在400元／吨。而国际油价在挣扎着回到60美元之后，再次从6月25日的61美元／桶跌至7月24日的47．97美元／桶。

国际矿业巨头英美资源相关负责人已经公开表示了对大宗商品市场当前的忧虑，担心这种情况还将持续一段时间。而国际大投行们已经纷纷沽空大宗商品价格，空头气氛浓烈。