近期，随着央行宣布“信贷资产质押贷款”试点省份从2个增加到11个，引起了一波关于货币政策大争论。有人认为中国版的“量化宽松”已经启动，央妈已经“大放水”，体量可能达到7万亿。有人则认为，宽松是有，但没有那么夸张。

10月15日，央行公布了9月份的金融数据，让市场可以窥见“央妈”的部分底牌：

新增人民币贷款10500亿元，创有纪录以来同期（9月）最高，预期9000亿元，前值8096亿元。社会融资规模13000亿元，预期12000亿元，前值10800亿元修正为10823亿元。M2货币供应同比增加13.1%，预期13.1%，前值13.3%。

这些枯燥的数据说明了什么？

第一，这说明“央妈”的确放了水，不过还没有市场事先预估的那样多。新增贷款创记录，显示银行对实体经济的支持力度在加大。

第二，上述3组数据里最重要的是M2增速。年初政府工作报告上，李克强总理是这样说的：“稳健的货币政策要松紧适度。广义货币M2预期增长12%左右，在实际执行中，根据经济发展需要，也可以略高些。” 9月份的13.1%看起来偏高，但要知道7月和8月份的增速都是13.3%，所以目前的速度似乎有所降低。

M2增速为什么重要？因为这就是老百姓常说的所谓“印钞速度”。中国官方的GDP增速是7%左右，三季度可能还不到。也就是说，钱的增速比财富的增长速度快了6.1个百分点。这6.1%，可以简单理解为“真实通胀率”。而官方公布的9月份CPI是1.6%，这个可以理解为名义或者表面通胀率。

如果央行真正放水，那一定不是13.1%的增速，历史上一年M2增长20%到30%并不鲜见。只是最近四五年，政府好像吸取了教训，逐步控制了M2增速，才基本上没有超过13.5%。

笔者在今年三月初的一篇文里曾写道：“去年实际M2增速为12.2%，今年1月份降低到10.8%，创下2000年以来最低点。在这种情况下，预计2013年M2增速会在12%左右。如果仍然是13%，或者12.5%，则意味着货币政策将比2014年宽松。如果低于12%，那么股市楼市将下跌，因为这意味着要过紧日子了。”

从目前M2增速来看，显然超出了年初的计划，这当然是为了对抗经济下行的压力，尽量为企业降低资金成本。但由于没有超过13.5%，也没有超过14%，所以仍然可以认为：央行放水尚有节制。

真实的情况是：13.1%这个数据，对楼市和股市只构成审慎利好，基本不支持楼市走得太高、股市走得太远。