在中共国务院周四（1月7日）举行的紧急会议上，证监会主席肖钢如坐针毡。知情人告诉《华尔街日报》，在中南海红墙内举行的这个会议上，肖钢因为所倡导的熔断机制而受到拷问。这个发明原本是为了阻止中国股市直线下坠，然而却起到相反的作用。

熔断机制让抛售恶化。因为当形势不妙、熔断可能发生之际，投资者将争先恐后地奔向出口。周四上海证交所的交易仅仅持续了29分钟，是中国股市25年历史当中最短的一天。

现在，中共最高经济决策者们希望讨论，是什么造成了中国股市有史以来的最差开局，并且重创从亚洲到欧洲、再到美国的市场。

肖钢在会上阐述了熔断机制的理由。但是高级官员们决定，在这个熔断系统推出仅仅四天之后，必须暂停。

这次惨败带给证监会高级官员们又一次不眠之夜。去年夏天中国股市的崩溃被外界归咎于决策失误。

中国证监会一名官员告诉《华尔街日报》，肖钢受到极大压力。不像去年，把股市崩溃归咎于他也许有点不公平。但是这一次，股市大跌是他坚持实施的系统造成的直接后果。

肖钢被授予新职务

周五，证监会发言人说，肖钢增添了一个新职务，即新成立的扶贫开发工作组组长。令人疑惑，这究竟是为了驱散外界有关他被撤职的流言，还是为调离他做铺垫。

《华尔街日报》报导说，最近几年，北京当局将提振资本市场作为推动国企资本重组的一个方式。很多国企债务累累。在2015年，肖钢加入唱红股市的大合唱，助北京拉升经济。

但是这个策略很快适得其反。大笔借钱炒股的投资者们在6月开始抛售。肖钢领导下的证监会采取一系列笨拙的方式试图托举股市，比如禁止大股东抛售，抓捕做空者。

这一次，许多人认为，肖钢应该对中国股市的暴跌负直接责任。在一周之内，中国股市蒸发了1.1万亿美元。

很大的政策失误

前中共央行官员、君投集团董事长彭俊明告诉《华尔街日报》，肖钢设立的熔断机制根本行不通。“这是一个很大的政策失误。”

虽然熔断机制如此短命，它的制定却花了三年时间。在这个过程中，肖钢提出的熔断方案被很多分析家和投资者视为不切实际。一个问题是，阈值太低。该系统规定，如果股市涨跌幅超过5%，股市暂停交易15分钟；倘若涨跌幅超过7%，全天交易停止。

美国股市的波动比中国小得多，但是它的熔断阈值却高出很多，为20%。

甚至连中国证交所的官员也质疑这个计划。去年深圳证交所向证监会打报告说，在一个由9900万散户主导的市场里面，5%和7%的阈值太低。但是肖钢坚持己见。

结果，在新年的四天里面，交易两次熔断，令市场失去了自我恢复的机会，让投资者的损失被锁定。

在周四晚间，证监会宣布暂停熔断机制，并承认该机制没有发挥预定作用，相反恶化了股市下跌。它承诺要吸取教训。