今天，国内有无数人看空美黄金，甚至还有很多人看空人民币标价的黄金。

2012年初期，笔者写了黄金将走熊，也招来很多非议。今天说明，从未来的三四个月内开始，笔者不再看空黄金，包括美黄金和人民币标价的黄金。这必定招来非议，没关系，笔者本来就是特立独行的。

第一，美黄金的走势和什么有关。

1，从历史经验总结，美国七次提升联邦基金利率的时候，美黄金都是在首次加息半年之后开始上涨，这是经验，本次是否还会遵循这个规律，只能未来去验证。

2，下图是美国联邦基金利率图：

下图是美黄金走势图：

这是一张美黄金2006年之前的价格走势图。2006年以后的走势，所有人都清楚。

1955年至1982年，美国联邦基金利率是持续上涨的趋势，美黄金走出了巨大的牛市。这期间，美黄金价格的每个波峰，基本上和联邦基金利率的波峰相对应，保罗沃尔克时期猛烈地提升联邦基金利率，也将美黄金推向了最后的价格顶峰。从1982年开始，美国联邦基金利率持续下行，黄金价格走出熊市。本世纪初和2004-2006年，美联储有两个加息阶段，带来牛市的起步，在美联储量化宽松期间，将金价推向新的高峰。虽然美国联邦基金利率和美黄金价格不是完全的吻合（这是不可能的事），但美国联邦基金利率与美黄金的价格呈现正相关的情形是比较清晰的。听到太多人说，美国加息，美黄金价格将跌倒，800美元、600美元等等不一而足，这个观点根本就是错误的。笔者不清楚这种错误的观点是如何形成的，这与本人无关。

本周，美联储开启加息，意味着未来数月内将开始支撑金价的上涨。

为什么会出现这种现象？因为美联储加息降息的核心因素是核心通胀率。当核心通胀率上升的时候，开启加息，恰恰通胀是支撑美黄金价格的核心因素，所以，金价与联邦基金利率基本正相关。

第二，2008年次贷危机之后，各国都干了什么？

1，财富没有增长。次贷危机的根源是产能过剩，可是为了应对危机，各国央行大印钞票，使得产能过剩的情形更加严重，产能过剩的情况下社会财富是无法增长的（或非常缓慢），只不过是开工率的变化。

2，各国央行在此期间大印钞票，美联储的资产负债表从8000多亿膨胀到40000多亿，欧洲央行、日本央行、中国央行的资产负债表扩张的程度有过之而无不及。

财富没有增长，而货币飞速膨胀，未来面临的是所有货币的贬值，用经济学的术语来说就是“大滞涨”。

美联储很清楚他们所面临的局势，只有打垮其它货币、扩张美元的流通边界才能做到贬值的幅度可控。

滞涨开始，受到支撑的只有金价。

第三，人民币。

有关人民币的前途，这里不做定论，即有可能成为国际货币也有可能成为金圆券。

美元凭什么成为世界货币？有人说，凭的是美国的军火，那好，美国与瑞士发生交易的时候，美国人说，我用军火付账吧，瑞士不干，因为它是一个中立国家；当与沙特发生交易时，美国说：我用石油付账吧。沙特说：不行，我自己的石油还没地方储藏哪。美国与泰国交易的时候说：我用粮食付账吧。泰国摇头，我自己的大米都快发霉了。.......货币不是商品，是一般等价物，是全世界任何国家、任何人普遍、自愿接受的信用，只有黄金，没有第二种。

二战以后，美国如果没有两万多吨黄金，美元就不可能成为世界储备货币，他背后的支撑是全世界任何人、任何国家普遍接受的黄金。

人民币如果开启自由兑换之路，希望成为国际货币，必须有足够的黄金支撑，不少于1万吨。只有如此，才能保证世界上任何国家、任何人都接受人民币，因为本质上接受的是人民币背后的黄金，否则就没有任何其他的办法。这时，中国央行就是黄金的多头。

如果人民币开启外汇管制，那就是成为金圆券的伊始，对于任何一个手持人民币的人来说，他渴望的是黄金。这个问题相信不必再讨论了。

第四，新兴市场国家的货币都是风声鹤唳，美元已经不再易得。这些央行为了自己的货币不进入博物馆，必须增持黄金，就像俄罗斯央行、哈萨克斯坦央行、中国央行所做的。而这些国家的本币持有者，当无法将本币兑换成美元的时候，唯一是兑换成黄金，这将不断放大黄金的需求，国际市场的供给将不断下降，影响国际金价。

随着金价下跌四年多，黄金勘探与开采的投资锐减，未来的供给难以增长。黄金的开采总成本约每盎司1150美元左右，现在的价格已经低于成本价，所以，美国去年的黄金产量大幅下降10%左右，这会进一步打压国际市场上的黄金供给。

从新兴市场国家和美国两方面来说，国际黄金的供给将受到制约，支撑价格。

这个话题细说起来会很长，所以就不再细说。

从明年上半年开始，你们继续看空黄金，那是你们的事情。笔者走了，虽然未必是坚定的多头（起始的时期会是震荡走势，没有太明显的方向），但已经不做空头，和空头告别了，也就是说：本人是眼睛往上望，而不再往下望。

农产品在未来半年内也会开启、形成多头的趋势，但各个品种会有差异，其它的工业品，看不清楚，但供过于求的商品，可以继续看空。