A股惊天股灾的真相到底是什么?(组图)
2016-01-07


2016年1月4日,深沪股市2016年的第一个交易日,也是实施熔断机制的第一天。A股市场又一场千股跌停的股灾,再次降临……

早盘,深沪股市略微低开。随后,传来人民币贬值的消息:中间价大幅贬值接近100个基点,对美元的汇率突破6.5;人民币离岸价贬值超过300个基点,对美元的汇率突破6.6。

2016年1月4日上证指数日K线图(网络图片)

福无双至,祸不单行。Markit公司公布数据显示,中国12月财新制造业采购经理人指数(PMI)不及预期,连续第10个月处于荣枯线以下,引发市场对中国经济增长新的忧虑。

逐波下跌后,沪深300指数在下午1点12分触及了5%跌幅,引发了15分钟的熔断,这是中国股市历史上第一次熔断。在中断了15分钟交易之后,深沪股市并没有冷静,而是在恢复交易6分钟后,触及了7%的熔断上限。于是,从下午1点33分开始,深沪股市提前结束了全天交易。到下午1点33分被熔断时,深沪股市超过1300只股票跌停,逆市飘红的股票只有44只。

那么,到底是什么原因造成了深沪股市的新一轮股灾?

有人翻出了万年历,来解释1月4日的大跌。有市场人士列举了多条利空,比如PMI指数不理想,人民币贬值等。其实,这些都是助推因素,最核心的原因,就是笔者从2015年11月份就开始多次提醒大家的“1月8日魔咒”。

2015年7月初的股灾期间,管理层曾出台了系列救市政策,其实重要的一项是:在半年内,上市公司大股东和董事、监事、高级管理人员不得减持所持股份。这个禁令,一下子冻结了数以十万亿计的股票市值。但这个禁售期,将在2016年1月8日到期。

笔者在此前的文章中多次分析过这个问题。认为有3种可能:

1、管理层直接延长禁售期。但这显然不符合注册制改革的大方向,人为造成新一轮股权分置。估计也正因为如此,管理层到目前为止,没有这样做。

2、在管理层鼓励下,由上市公司大股东自愿宣布延长禁售期。

3、放任不管,在1月8日之后自愿减持。若如此,则会出现较大抛压。尤其是中小盘、高市盈率的个股,抛售会空前激烈。

为什么1月8日之后会出现大股东、董监高的集中跑路现象?原因很简单,2016年开始,中国股市将进入史无前例的大扩容时期。

2016年1月4日沪深300指数当天分时走势图(网络图片)


2015年12月25日,证监会副主席方星海在国务院政策例行吹风会上,就《关于进一步显著提高直接融资比重,优化金融结构的实施意见》做过政策说明,笔者此前也在文章中分析过。未来深沪主板、创业板、战略新兴板、新三板和债市,都将进入快速扩容期。随后,深交所也宣布将有可能恢复主板IPO,推出“创业板企业专门层次”。

在这种大扩容背景下,深沪股市估值不断走低是毫无悬念的。当然,这个过程可能是两三年才完成的。但对于已经上市,赚取了高额账面利润的上市公司大股东来说,兑现利润就显得非常有必要。更何况,这些大股东及董监高们,有技术、管理、资金和市场资源在手,即便放弃了现在的上市公司,也很容易再搞出来一个企业重新上市。所以,笔者一直有一个观点:大牛市带来大逃亡,高估值将让上市公司空心化。

当然,从管理层角度来说,注册制还没有搞,“显著提高直接融资比例”还没有实现,绝对不会容忍股市一路跌下去,再次失去融资功能。未来几天,政策在减持问题上出现翻盘的可能性很大。但整体而言,大扩容时代不可避免地到来了,A股估值不断走低是大趋势,很难逆转。

受中国股市暴跌、人民币汇率暴跌的双重影响,亚洲、欧洲股市和大宗商品市场都出现了大跌。可以毫不夸张地说,A股大跌引爆了全球资本市场的黑色星期一,到发稿时,美洲市场尚未开市,但下跌难以避免。全球投资者对中国经济的担忧,再次被激发了出来……
    来源: 网络 责编: Kitt

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