文/如松

黄金价格将会开启长期涨势，那么，国际金价涨破长期的阻力线1360美元/每盎司有什么内在的含义呢？

第一，次贷危机之后，全球央行大印钞所带来的副作用开始剧烈发作。

形成次贷危机的根源是什么？是经济增长潜力放缓（生产力发展受阻）之后，社会创造财富的能力无法支撑资产价格的结果，在这样的时期，如果继续印钞就会导致债务的空前膨胀，因为生产力发展缓慢的时候，政府的收入、企业的收入和个人的收入增长缓慢（这里的收入增长必须是购买力增长），这些经济主体就无法化解或快速债务，必然导致债务快速膨胀。

所以我们就可以看到，美国政府的债务率从次贷危机之前的70%左右，快速上升到奥巴马离任时期的104%左右，债务增长极为快速。其实，欧、亚其他主要经济体的总债务水平增长的更快！对此大家也都心知肚明，不必细说。

2012年，虽然次贷危机已经结束，但从这一年开始，全球贸易增速开始下滑，说明整个世界的生产力发展水平受阻。

当全球生产力发展受阻，央行印钞带来债务空前膨胀之后会怎么样？当然就是各经济主体（政府企业和个人）的需求下滑，所以，前年到去年，全球需求市场基本都是坏消息，到今年，需求市场恶化得快，韩国出口连续6个月的下跌就是典型的佐证。

需求下滑开始威胁政府的财政收入，此时，政府只能扭扭捏捏地继续求助于印钞机，全球央行的鸽声意味著正式宣布“我要赖帐”（其实这只是早几天或晚几天的差别）。当政府只能依靠印钞支撑财政之后，当然就形成金价的关键时点。

生产力发展受阻而为了财政又必须通过宽松货币进行赖帐，这毫无疑问就是经济生活的滞胀，而滞胀就是金价的天堂，可参考上世纪七十年代。

这个时间有多长？这本质是通过货币贬值化解各国的高债务，这个速度不能太快，否则百姓们无法生存，会带来严重的社会问题，所以，这注定是很长时间的过程，预计不少于8到10年，只有利率具备暴涨条件的时候才会结束。

所以，第一个结论是，金价突破意味著全球滞胀时代的正式到来，而且是刚刚开始。从此，世界将告别经济全球化时代的低通胀时期，重返高通胀时代，通胀的核心动力是纸币贬值。对于这一点很多人会无法理解（日本长期的通货紧缩给大家的烙印很深），但这恰恰是我个人的观点。

但所有短期的通货紧缩都是假象，改变不了高通胀时期已经到来的大趋势。

第二，金价突破意味著一些国家的恶性通胀开始了。

有些国家在经济全球化时期，不断通过印钞推动经济增长，货币存量极高，最典型的是巴西、阿根廷、土耳其等国。全球滞胀时期的到来就会让他们的经济失速（或再次失速），货币贬值的压力急剧加大，当金价突破长期的压力位之后，意味著全民买金的动作开始一致。当黄金断供或被管治之后，就意味著自己的本币丧失了含金量，也意味著失去了价值。可我们知道，货币与商品价格是秤砣与秤盘之间的关系，当纸币丧失价值之后，秤砣变得很轻，物价将腾空而起，恶性通胀到来了。

或许很多人说，现在土耳其和阿根廷的通胀（或真实通胀）已经很高，但与未来相比，肯定不算什么。

一个必然的路径是：当纸币购买不到一般等价物之后，就会去购买“类一般等价物”，黄金——白银——铜、能源与食品⋯⋯，这是一个必然的路径，也是通胀走向恶化的路线图。

第三，以往是全球的人们热衷于资产投资的时间段，未来将遭遇挫折。

滞胀意味著经济增速减缓，人们的收入增长缓慢，可通胀不断加速，意味著人们的收入中，用于生活中刚性支出的比例增长，可投资的部分减少，这会长期压制股市和楼市的价格；滞胀意味著上市公司的利润减少，估值下滑，这会长期压制股指，可百姓有一个特点，一旦被套，就会卧倒等待，在这个时间内，将会遭到股价停滞，甚至下跌、本金购买力下滑双重打击；第三，通胀不断加速意味著实际利率上升，压制楼市和股市的价格，也让百姓受到价格停滞甚至下跌、本金购买力不断下滑的双重打击。所以我的观点是，热衷于资产投资的这群人，在未来将丧失前途。