大陆学者认为股市的肮脏才是这场股灾的根源。（图片来源：网络）

9月5日，中央财经大学中国企业研究中心主任刘姝威在微博发文，解析中国股市及股灾发生根源，引发民众热议，以下是文章节选。

一、股灾的根源

2015年6月15日开始的股灾至今还没有最终过去。表面看，“去杠杆”引发这场股灾，但是，引发股灾的根源是什么呢？

2014年6月中国股市开始缓慢地启动牛市，随着股指的缓慢上升，接踵而来的是操纵股价，内幕交易，虚假信息，高杠杆......目前股市丑恶现象有过之而无不及。中国股市是肮脏的。在肮脏的股市里，有人甚至胆敢以“国家队”救市的名义，中饱私囊。可见，股市的肮脏才是这场股灾的根源。

二、重建中国股市的秩序

2015年9月7日以后，中国股市可能迎来这场股灾的最后一跌。最后一跌可能清除违法违规进入股市的“杠杆”资金，将融资余额占股票总市值的比率控制在安全的范围内。最后一跌也许是清理股市骗子和腐败分子的开始。

面对股灾的最后一跌，如果债务人将银行的股票质押贷款用于实业，债务人可以向银行申请展期。如果债务人将银行的股票质押贷款违约挪用到股市，那么，债务人可能要吸取一个惨痛的教训。

三、中国经济发展是股指上涨的基础

目前，有一种舆论认为，中国经济增速放缓，不能支撑股指上涨。这种舆论的理由是中国GDP增速持续回落。

中国上市公司2015年上半年报告已经发表完毕。我们注意到2015年上半年某些传统行业龙头企业的净利润同比大幅度下降，例如，水泥行业龙头企业海螺水泥净利润同比下降19.17%，纺织行业龙头企业鲁泰A净利润同比下降27.76%。

四、保护大多数投资者的股票投资收益

股市是为实体经济直接融资，为实体经济服务的场所。由于上市公司直接向投资者融资，上市公司可以降低融资成本。目前，中国的利率明显高于其他国家。中国部分上市公司的股息率已经高于或接近中国银行五年期存款利率。

目前，大多数投资者都认为中国股市不是投融资场所，而是零和博弈的赌场，并且深受其害，所以，不论政府出台任何利好，投资者都会抛售股票，离开股市，因为投资者认为政府的利好与赌场没有任何关系，甚至认为政府出台利好是为了引诱投资者进入赌场。

即使中国发布良好的宏观经济数据，上市公司有良好的经营业绩，但是，只要证监会官员失职、渎职，甚至与利益集团同流合污，中国股市的功能就无法修复。

如果没有彻底整顿中国股市，即使国家队救市，不论国家出多少钱，国家的钱都会被利益集团赚到他们的腰包，并且成为他们的笑柄。
全体政府官员和股民已经亲眼看到和亲身体验到股灾的破坏力量。这场股灾甚至开始动摇国民对政府执政能力的信心和信任。

中国股市需要一场“反腐风暴”，才能保护大多数投资者的股票投资收益，才能恢复中国股市的功能。