连日来，股市持续下跌，管理层连发多重利好亦未能阻止空方大幅杀跌，多空双方争夺激烈，每天都有超过千股跌停。那么这次的下跌是如何造成的呢?

最开始的起因是监管层清理场外配资，以防止大量资金流向股市对实体经济造成影响，但是因为缺少相应的风险预估措施，没想到会对市场造成了如此巨大影响。市场的信号传导到了场内的两融平仓、公募基金的赎回，造成市场的大跌。

配资公司配资业务在A股一直都有，只是规模很小，过去就只是一个死跑龙套的角色。为何就几个月时间规模成几何级的膨胀，最终成了本轮首炸呢?除去大家都知道的原因以外，还有一个重要原因起源于证监会1.19查场外伞形信托事件。

证监会严格规范了自己能监管的亲儿子证券公司的两融业务，而高杠杆这个业务不让搞了，而随着行情发展这个业务需求很大，这样证监会不能监管的配置公司就顺利的接过了这个业务，于是规模迅速几何级数的扩大。简单来说，就是证监会头埋沙子说我看不见我看不见，闭上眼睛就是天黑黑……

时间到了6月中旬，证监会开始意识到场外配资公司已然势大，不查不行的地步了。于是威武地下了一个傻大黑粗的行政命令，急令证券公司在约定时间内全部关闭场外配置公司接口。

大部分配资公司接到这个行政命令后做了两件事：1.期货市场大量建空单，2.通知客户在约定时间内全面清仓。再加上其他不明因素，连环爆开始了，先是1：5以上客户被强平，然后就是1：3，1：2，配资公司客户的天然高赌性，重仓的都是神小创，强平都是直接跌停板砸单快速获得流动性，这样形成了局部恐慌。

配资公司的快速强平很快就杀到伞形信托的平仓位，于是伞形信托在期货建空单后，也开始了强平。(画面一如泰坦尼克电影的经典台词，伞形信托扶着做飞翔状场外配资的小蛮腰，深情地说YOU JUMP，I JUMP)

完美风暴在酝酿，大量的获利盘使得一些主力和散户也加入了杀跌行为。由于第二阶段主要炒作的就是题材小盘股，这类股票天然就是危机无流动性，在成熟资本主义国家，这些股票要流动性折价，偏偏在中国成了流动性溢价。

为了纸面财富兑现，大量获利盘开始深砸获得成交，再加上期货空头煽风点火，主动关键点位现货期货砸空，大盘开始了一去不回头的断崖下跌行情。行情越跌强平盘越多恐慌盘越多，结果就出现了最恶劣的情况，越砸空头越多，完全没法停止，最终结果演绎成了大盘连续几天千股跌停。

本来在股灾发生后黄金72个小时是最佳救援时间，无论是在6.25还是6.26证监会救都来得及，而且相对代价小相对轻松，或许只用公开说唱一下就可以稳住情绪。而证监会在干什么?证监会6.25那天批准了28家企业首发申请!完全对场内开始形成的风暴不理不踩。闪电熊又仅仅用了几天时间就把上证干到了4000点左右，证监会发言说这是市场正常调整，我怀疑他说的是正常调整人口吧。

但是后续行情继续千股跌停让证监会意识到这回真的闯祸了，于是证监会的救市政策华丽丽登场了。有常识的人都知道，面对洪灾缺口时要一次性扔一堆沙包，这样就一把堵住了缺口。证监会的救市政策是一次扔一个两个沙包，这样导致救一次市让一堆场外人抢反弹被活埋，再救一次又活埋另一批，这哪里是救市啊，这就是消耗场外做多力量，强化空头。于是更多的人开始多转空，开始期货现货一起砸，最终酿成了大股灾。

现在最严峻的问题是大盘点位已经开始威胁到了券商近2万亿融资盘。虽然说券商主要融资盘在蓝筹，但蓝筹在有汇金几百亿护盘的基础上依然跌跌不休，甚至上周5出现了补跌集体破位的走势。

题材中小创如何将危机传导到蓝筹把蓝筹一起拖下水呢，有这几个途径。一、公私墓基金今年主仓位在题材神小创，但这些股票一杀就没有成交，甚至集体跌停，为应对赎回潮，不得不杀蓝筹股以获得流动性。二、两融散户很多都是融资仓位买入蓝筹，用现金买入不能两融的题材神小创，在连续几天小票无量跌停后触及平仓线，小票要么深跌要么想卖也卖不出，不得不卖出蓝筹避免强平。三、大盘已跌破牛熊技术线，有不少长线持仓者开始卖出。四、信心缺失导致买票大幅度减少。

这几个途径最严重的是第一第二个，这两个几乎是刚需砸盘了。如果大盘继续下跌，这些刚需砸盘很快就会把中小板出货习惯带给蓝筹股，也就是说，蓝筹也很快就会演绎小盘股集体连续无量跌停行情。

国家不真金白银救市，券商近2万亿融资盘对应券商近1万亿净资产，要不了几天，券商就会被活埋，就会出现破产券商，而券商破产风暴又会迅速通过实业传导到其他金融企业和其他行业。同时两融仓位大批量强平带动指数继续深跌，结果就是强平全融资、套牢全中国。

中国中下阶层所有人被股灾洗劫一空，带来社会动荡，离婚率跳楼率犯罪率大幅度提高，消费行为近乎停滞。至于国企改革，注册制，提高直融比例那些想都别想了。与此同时，资产价格的急剧下跌最终会影响到各路资金的总源头，银行，会诱发连锁债务危机。最终带来的严重后果就是中国经济起码被拖后10年以上。