曾经热衷排队上市、并购、重组的大陆企业，如今却选择退出。深圳证券交易所上市推广部副总监陈峰昨日（30日）在港透露，去年全国有3,700家企业退出市场，当中51%从新三板退市，14%透过IPO新股市场，15%为并购，其它则为管理层收购等。

陈峰昨日来港出席私募基金投资论坛表示，历史上，中小板有600多家企业退出，平均的账面回报超过4倍。近年来，私募基金等在大陆发展火爆，但何时选择退出，却是相当关键的一步。

他强调，新三板并非深交所的附属市场，而是独立运作的。主要是服务企业挂牌转让，并非上市安排，故其门槛相对较低，审批较松，企业较容易进入。相对而言，企业在A股上市时间较长，审批亦严格。但企业要在交易所退出，直接在二级市场出售股票即可。

600家企业上市仍待批

他又说，去年220家大陆上市公司中，其中130家在深圳，90家在上海；当中149家有私募基金持股，占67%。现在排队A股上市的企业多达700家，当中100家已获批但未上市，600家仍待批。

他认为由于中国股市仍不成熟，以散户投资者为主，在上市公司治理和讯息披露上仍有待努力，往后IPO的推进才会更为顺利。

被问及新股注册制何时实施，他表示此问题很敏感，新股注册制度仍在推进中，何时推出有待监管当局决定。至于深港通的开通时间，他也表示有待监管当局公布。

新三板交易量低料退市难

出席同一论坛的兰馨亚洲投资集团的执行董事李基培表示，自己从事投资23年，直言要退出是很困难的。最大的问题是买家不愿意出价，而且海外市场也不好，中国市场只有一段时间好，而且从股市退市，还要交20%税，成本很高，投资者要考虑清楚。

他指旗下有两家公司在新三板挂牌，不认为新三板是退出的渠道，“因为交易量低”。去年2千多家在新三板挂牌，至今年激增至7千家，“90%的公司几乎是零交易。”他认为，目前关键是要把公司的基本面做好。

TPG合伙人刘伟琪表示，公司曾投资一家中资企业，因为中国监管部门的不确定性，审批上市政策突然暂停，至今耗时7年都没有办法上市。
检讨上市规则增市场质素

另外，本港创业板频频被炒高，屡成借壳上市的跳板，有报道称，港交所未来一年将会推出4份咨询文件，包括年底前针对创业 板和借壳上市等问题咨询公众。财经事务及库务局局长陈家强认同，需要检讨上市流程及架构。陈家强出席私募基金投资论坛后表示，市场一直有声音检讨创业板， 包括创业板机制运作及相关规则。他早前亦提到需要检视创业板，又认为检视目标永远一致，就是提高市场质素及吸引更多公司来港上市，两者并无冲突。

提到港交所与证监会联合检讨上市架构，是否意味将上市公司审批主导权交予证监会。陈家强未有正面回应，他表示有关建议在财政预算案中提出，目标是提高市场质素，以及减省上市程序重叠情况，令整个上市流程更有效率。

港交所监管事务总监兼上市主管戴林瀚早前表示，港交所将于第三季展开非正式业内咨询，全面探讨创业板监管问题，包括股价大幅波动、股权过度集中及是否需要如主板般进行公开发售等，相信第四季正式推出咨询文件，明年落实新例。

除创业板检讨咨询外，港交所未来一年会进行另外3项咨询，包括短期内联同证监会，推出上市规管架构咨询、检讨证监会、上市委员会，以及港交所上市科角色。