国际投行美银美林日前表示，中国A股的盈利收益率已经低于10年期国债息率，而且A股有将近9兆元（人民币，以下同）市值是由各种形式的融资支持，成本太高，A股现在已经处于〝高处不胜寒〞的状态，下跌只是迟早的事。

中国A股近来的走势引发了业界的关注。有香港专栏作家表示，A股面对收紧融资限制的政策风险，16日仍能先跌后升，17日再往上冲，逼近3700点却又遇上阻力，走势很是奇怪。这有可能是〝国家队〞维持A股节奏的体现，当局要控制股市，急升或者急跌都不被允许。

据香港《明报》18日报导，报导认为，经过之前中国股灾，当局对股市很是小心，尤其是担心股市杠杆，一旦两融额度升高便收紧限制，收紧以后又担心打压投资者信心，于是在股市低位时又出手相挺。

美银美林表示，如果除去银行股，A股市盈率达32.4倍，盈利收益率仅为3.09厘，已低于10年期国债息率3.18厘。美银美林估计约有8.9兆元市值是由各种形式的融资支持，成本高昂，A股下跌只是迟早的事。

北京当局或合并一行三监

中国今年遭遇股灾后，中国当局推出了40多项救市措施，制止股市继续下跌以及阻止市场恐慌情绪蔓延，甚至不得不暂停了IPO的发行；现有消息人士透露，当局正在考虑把银监会（银行业监督管理委员会）、保监会（保险监督管理委员会）和证监会（证券监督管理委员会）三家监管机构合并为一个超级监督管理委员会。据悉，这是对今年中国发生股灾后监管层监督不力的调整。

路透社报导表示，行业内部人士已经预期到，股灾爆发后监管层面可能发生一场重大变革。有监管机构的高级官员说因为各机构在政策回应方面缺乏协调，促使高层就合并3家主要金融监管机构一事展开内部讨论，如中共人大常委会委员、财经委副主任委员尹中卿13日在深圳建议，将人行、证监、银监、保监合并为中国金融监督管理委员会，或者是隶属国务院金融监督管理总局，实现金融业的统一综合监管。

中国金融专家、北京大学光华管理学院前副院长曹凤岐本月初也撰文表示，目前〝一行三会〞的管理体制，存在职责不清、监管重叠、监管漏洞等问题。他建议建立中国金融监督管理委员会，对金融机构和金融市场进行统一监管，而现在的证监会、银监会、保监会则变成中国金监委的下属分业监管部门。

如果这三家机构合并为一，职权将从当前的三家监管机构转移，并与领导层之间产生更直接的联系。有资深监管消息人士称，新机构将由国务院管理。