踏入2015年，昨日（5日）是大陆A股今年首个交易日。A股延续去年年底的升势，继续狂涨，沪综指午后一度升逾4%，尾市升幅收窄，收市仍升115点，报3,350点，升幅3.58%，再创逾5年新高，成交5,497亿元人民币。至于港股成交虽突破千亿元，唯午后由升转跌，全日明显跑输内地股市。

A股一片唱好，有本港股评人甚至憧憬A股升上5,000点；不过包括著名财经分析师如曹仁超、谢国忠均警告投资者，A股市场泡沫化。有大陆投资者甚至联想到近日在上海外滩跨年时发生的民众人踩人事故，担忧2015年，中国股市或发生踩踏事故。

中国股市恐发生严重踩踏

喜投网董事长、中国知名投资者黄生1月4日在大陆媒体《环球老虎财经》撰文表示，2015年头一天，上海就发生踩踏事件，这种踩踏事件更容易发生在股市里。
这两者有类似之处：都是大量的个体，都是无序的运动，一旦出现利空因素，股市中的投资者、机构可能会夺路而逃，从而发生严重的踩踏事件。
黄生表示，对于2015年元旦在上海发生的严重踩踏事件，人们感到无比悲伤，那些年轻生命突然离去令人无比痛心。在痛心的同时，人们更应该反思；如果没有反思，同样的悲剧可能还会继续上演。
庞大的人流，没有严格组织，在一些小的因素诱发下，就很容易产生快速、剧烈的无序运动，这种无序运动所带来的严重后果就是踩踏。
股市也最容易发生踩踏。拿最近的例子来说，前段时间A股上证指数突然被利空传闻袭击，导致股市惨跌超过6%，300多只个股跌停，90%以上的个股大跌；还有在香港上市的比亚迪午后突然短时间暴跌47%，也是严重踩踏事件，都在不计后果夺路而逃。
黄生认为，2015年，中国股市很可能发生严重踩踏事件。因为目前的股市融资资金短期内增加太多太多，已经约1万亿元，这些资金都是严重投机资金，随时要夺路而逃的，一旦风吹草动就会出逃，从而可能引起严重踩踏事故。除了券商融资，还有大量的民间配资，这部份资金的杠杆很高，风险更大，投机性更强，一旦下跌，可能就会被强制平仓，从而引发跟风的大量抛盘，导致严重踩踏事件。
在一个杠杆加得很高，投机性很强的赌场，赌徒们的心态很容易造成无序运动。股市作为流动性很强的市场，这种恐慌情绪会被放大，从而导致非常悲剧的后果。
黄生最后说，2015年，严重的踩踏事件可能发生，要避免这样的悲剧，就是尽量少参与投机性的赌博性炒作，不要融资炒股，因为这是拿自己的生命和金钱在赌一个不靠谱的小概率。

2015年中国A股3大风险

民生证券研究院执行院长管清友1月3日在《证券时报》发文，认为中国A股在2015年存在3种风险。
首先是“快速加杠杆”带来的超涨、超跌风险。杠杆是双刃剑，行情上涨，会放大盈利；一旦出现下跌，也会放大损失。
其次是基建超预期的风险。基础设施建设是2015年重要观察点。今年有京津冀协同发展、一路一带计划，这些需要基建先行，包括铁路、通航、港口和环保行业的投资。2015年基础设施建设投资如果增量很大，宏观经济可能比现在想像的要乐观。
但是，A股这一轮牛市显示的逻辑是与经济基本面相悖的，是宏观低迷、资金宽松、成本下降的逻辑。如果依靠基建投资而提升宏观经济，企业的盈利不一定会改善；相反，货币政策可能会边际收紧，无风险利率可能会重新攀升，这对建立在杠杆基础上的牛市，并不是什么好消息。
第三，美联储加息带来的资本外流风险。美联储具体什么时候加息并不重要，重要的是中美之间的利差已经开始收窄。金融危机以来，中国的经常账户顺差大幅收窄，但由于周边流动性泛滥，资本账户顺差逐步超过经常账户顺差，成为资金流入的主要管道。未来，随着周边流动性边际收紧、国内资产收益率下降以及中国企业加快走出去，资本流入的动力将明显减弱。2014年三季度中国的资本账户已经出现大幅逆差，基本吃掉了经常账户的顺差，未来，这种趋势可能成为常态。这种情况下，人民币汇率有贬值压力。央行在宽松时可能会面临两难：如果不宽松，对内无法保增长；如果宽松，对外可能会加剧资本外流和贬值压力。

各因素博弈放大市场波动

路透社1月5日报道，世界经济格局在2014年底原油价格暴跌的背景下继续复杂化、充满不确定性。而日、欧两大经济体的进一步宽松，美元加息预期的逐渐明朗，可能使新兴金融市场进一步动荡。
中国经济因结构转型、改革所带来的不确定性等多重因素的博弈，2015年市场的大起大落将成为一种常态，A股市场的波动性或显著扩大。

市场人士普遍认为，2014年A股市场大幅攀升主要受资金推动，其中快速攀升的杠杆资金或明显放大未来市场波动，而融资盘的快速抽离容易引发市场的连锁反应。
《申万研究报告》表示，其测算的融资余额上限为12,592亿元，两融余额在突破1万亿元后，2015年融资余额将结束单边上行开始随指数波动，融资余额波动将加大指数的波动。
此外，随着巨量资金流入中国股市，2014年A股市场活跃度有了显著提升，换手率的大增表明投资者持股并不稳定，也必将进一步加大市场波幅。

《华鑫证券报告》表示，根据A股指数波动特征，2015年沪综指和深综指的波动率将从2012~2014年的25%和34%扩大到35%和44%左右，2015年A股或以大起大落为主要特征。
瑞银证券预计，2015年大小盘股票的股价表现将出现明显差异，持续涌入的资金将更重视中大市值股票，而小市值股票在业绩无法得到验证后，估值将普遍回落；市场热点切换造成的资金流动也将造成指数的大幅波动。