（公有领域）

【看中国记者文龙综合报导】中国央行决定从7月5日起实施定向降准，其中的一个用途是“债转股”。中国的债务危机已经步步逼近，分析人士指中国出现教科书提到的现象。

中国央行24日宣布年内第三次定向降准。7月5日起，下调国有大型商业银行等人民币存款准备金率0.5个百分点。这次定向降准释放的资金量大约7000亿元（人民币，下同）。

中国央行的公告称，此次定向降准后，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行这五大银行和中信银行、光大银行等十二家股份制行可释放资金约5000亿元，用于支持市场化法治化“债转股”项目。

也就是说，上述银行想用这些资金是有一定条件的：必须用这笔钱来帮助那些债务负担沈重的公司和企业。这是中国在短短两个多月内再一次释放资金。

申万宏源证券固收融资总部首席分析师范为表示，要重视再融资收紧对正常经营企业，特别是民营企业所带来的负面冲击。“债转股”实际上是让企业破产和真正解体之间有一个“缓冲垫”，有一两年缓冲，因为银行可以“债转股”，将债务人的债权转换为股权，然后用两年时间来处置。

范为解释称，中国是10年前开始大规模借贷，目前200万亿债务里约有100万亿是过去10年的利息。这就出现了经典教科书里提到的“债务-通缩陷阱”怪象。

经济学上的“债务-通缩”理论认为，企业过度负债和通缩会相互增强，最终导致经济衰退，中国正面临这种风险。企业缺少足够的现金来支撑债务，只好在投资和贷款需求都疲弱时仍借新钱还旧债，从而加重债务负担；又因为应对财务压力而削减投资和生产计划，继而创造负反馈循环，进一步影响实体经济。

原人大财政经济委员会副主任委员黄奇帆表示，过度紧缩型的去杠杆是非常糟糕的，去杠杆当然会带来金融紧缩，“但措施不当，金融过度紧缩，造成了极其严重的经济萧条、企业倒闭、金融坏账、经济崩盘等局面”；而严重通胀型去杠杆，把坏账转嫁给了居民，“如果过于严重，会带来剧烈的经济危机、社会振荡”。