近日网上一份中共央行的文件显示，一月份上半月银行的信贷投放为1.7万亿元，超过去年一月份全月的信贷投放（1.45万亿元）。对此，中共央行决定不降准，而是采用补充流动性的工具来缓解流动性紧张的问题。

这份文件中提到，中共央行认为银行在流动性问题上“准备不足、一月份的信贷放太多了”，央行不会轻易降准。

这里的流动性是指银行间市场的流动性。银行间市场的主要交易资金（超额备付金）的多少，在一定程度上决定了银行间流动性是否紧张。

超额备付金是银行基础货币的一部份，可以用来贷款。基础货币还包括存款准备金，是留出来存放在中共央行的，平时是不能动的。

当银行放贷后，银行间的存款增加了，存款准备金也随之增加，但用于放贷的超额备付金减少了，因为一部份转成存款准备金被锁住，也就是说，银行间市场的流动性减少了。

对于今年一月份上半月信贷投放暴增的原因，各界众说纷纭。有观点认为是企业考虑到人民币贬值预期上升，故而增加人民币贷款、降低美元贷款，结果人民币信贷上升、存款下降，而美元存款上升、贷款下降。

还有观点认为与中共农业银行39亿票据案有关。这一事件导致票据贴现利率攀升，一些银行可能借此贴进票据获利。近日，中共农业银行发生非法套取人民币票据事件，涉及39亿元人民币，回购款流入股市，股市大跌导致巨额资金缺口无法兑现。

但无论是何种猜测，业界一致认为大规模信贷投放，就意味着银行间流动性更加紧缩，对经济是有负面作用的。银行间市场流动性紧张恐导致企业难以向银行贷到款，进而影响整体经济运作。

此外，进入2016年以来，人民币大幅贬值导致资本外流严重，也对流动性造成压力。中共央行1月21日向市场注入4,000亿元人民的流动资金，并计划中国新年前再注入6,000亿元，但是业界对于这种暂时性的刺激措施能否解决长期问题，持保留态度。

再有，分析人士认为，这次一月份上半月的信贷投放暴增后，虽然央行可以降准，从而减少法定存款准备金，对银行来说是非常受益，但是信贷过量投放的问题仍然存在。

中共央行明确表示不会降准，只会采用流动性工具，比如SLO、SLF、逆回购等，也就是银行需要向央行支付利息，来增加超额备付金，而存款准备金不变。分析人士认为这是央行面对流动性紧张的问题，向银行摊牌。但是，这些流动性工具又都是短期的，进而会提高央行的货币政策成本。