2016年近前三个交易周（截至1月21日），香港股市累计下跌了15%，创三年半新低。恒指市账率受拖累跌破1倍，为1997年亚洲金融风暴以来首次。

20日，恒指收盘报18,886点，跌3.82%，为三年半新低。恒生国企指数跌5.3%，创两周最大跌幅，为2009年4月以来新低。

21日收盘跌1.82%，报18,542点，跌344点；恒生国企指数跌2.24%，跌179.8点，报7,835.64点。22日恒指虽然微涨，但大陆A股连日萧条，所以市场看淡情绪依然存在。沪指22日盘中一度下跌逼近2,850点，沪深两市成交量比前一个交易日减少。

恒指市账率跌穿1倍  低于1998年亚洲金融危机

市账率是指股票每股股价与每股账面值的比例，账面值即每股净资产，是每股总资产扣除负债和少数股东权益。

21日恒指市账率跌至0.98倍，意思是买下1元股票净资产，需要0.98元。这是1997年亚洲金融风暴以来首次跌穿1倍，1997年时市账率曾跌至0.92倍。

之后的2003年萨斯、2008年金融危机，以及2011年欧债危机，恒指市账率都没有低于1倍，分别为1.27倍、1.08倍及1.18倍，已经算是相对低位。但此次低于1倍，即股价低于资产价，就可被视为股票估值达到“破产价”水平。

新鸿基金融高级证券分析员李惠娴表示，用市账率是反映市场疲弱的情况，一般经济好转时，用市盈率来反映公司盈利的情况，而当经济转差时，股价估值低，就用市账率来作为参考。

另外，21日恒生国企指数市账率跌破0.8倍，但是MSCI香港指数市账率仍维持在1.024倍，这说明股价低卖的其实是中资股。

港媒报导，此次是中资股拖累恒指，而中资股估值低的原因是，2008年金融危机时中共以四万亿干预“救市”，但是现在却导致国有企业产能过剩严重。

金融危机重现？

除了恒指市账率为1998年亚洲金融危机以来新低以外，3个月期的香港银行间同业拆借利率（Hibor）涨至2009年5月以来新高，超过了3 个月期的伦敦银行同业拆款利率美元 Libor，意味着港币流动性紧张进一步加剧。

21日，3个月香港银行间同业拆借利率（HIBOR）上涨约8个基点，达到0. 62679%。本周3个月HIBOR累计涨幅已经达到21个基点。

受累于人民币贬值和中共干预，进入本周以来，港币汇率一路下跌。本周一（1月18日），港币兑美元汇率跌穿7.80，19日一直在7.80徘徊。20日港币兑美元跌破7.81，创八年半新低，晚间曾一度跌至7.8296。21日开盘略有回升，之后又跌至7.82水平。22日仅略有回升。港币贬值说明投资人大量抛售港币，资本外流严重。

高盛 （Goldman Sachs）曾于1月20日在报告中表示，如果港币贬到7.85 的弱方兑换保证水平，就相当于香港的资金流出规模高达 3,000 亿港币。