巴西「里约」奥运会正在如火如荼地进行中，到今天赛程已经过半，中国运动员获取的金牌数只有前两届的一半，成绩可谓惨淡！但出人意料的是，在中国国内，无论是政府还是民众似乎都不太在乎这一点，一时间「金牌至上」，「为国争光」的观点仿佛已成为过去。大家终于认识到：体育不再是政治宣传的工具，而是一场人类的竞技活动，或者干脆是一场娱乐。

在国家经济层面上，大家似乎也是同样的思维。政府在淡化GDP的概念，摒弃「唯GDP至上论」，特别是在上半年GDP增长只有可怜的6.7%（25年以来的新低）的背景下，关注的是就业率、去产能、供给层改革、经济的可持续增长；普通大众更是不关心一个数字，更关心的是个人的切身利益，收入是否增长，房价是否能够稳定，生活是否能够提高。

从以上两方面可以看出，中国在过去几年间的思维和认知上前所未有的变化。


上周中国央行公布的7月份有关货币数字的数据，非常明显的显示，中国正在陷入「流动性陷阱」，体现在：M1（社会流通的现金+短期（活期）存款同比增长25.4%，M2（M1+中长期存款+居民储蓄）同比下降到10.2%，两者的剪刀差创了6年的新高。说白了就是大家手中持有的现金越来越多，表明投资减少。中国上市企业（剔除银行和券商）手中持有的现金高达1.2万亿美元，增长速度超过美国、欧洲以及日本。这些企业宁愿坐拥大量现金，也不愿投资实体经济；普通大众中长期储蓄意愿下降，在利率降低以及「地王」频出的情况下，刺激刚性购房需求继续扩大。

所谓「流动性陷阱」最早是由经济学家凯恩斯提出，后来经过经济学家的解读，延续到今天是指：在经济增长下滑的过程中，政府大量注入资金，而投资者宁愿囤积现金也不愿投资，也不愿贷款，企业经营自动收缩，裁员降薪，生产不再扩张，中国已进入干什么都不赚钱的时代，干什么利润比不上炒房。另外，加上政府的房市去库存的措施，房贷利率的降低，一时间一线、二线城市房价再次疯狂。大家通过投资实体经济与进入楼市进行对比，买房子保值，对抗通货紧缩，这种政策等于逼着人们收缩或者放弃实体经济，脱实就虚，重新燃起对买房子的热情。以北京为例，今年上半年土地供应仅够100万平米（约1万套房），通过土地供应减少，保持房子在高价运行。综合以上，北京的房价再次疯狂，好地段、好学区的房子一周一涨价，基本上新建房平均价格超过6万人民币／平米，二手房均价超过4万／平米。由于成交量过于火爆，以至于二手房产过户需要排大队办理，一个排队号炒到12万人民币！一方面是，实体经济极度寒冷，一方面是资产极热，形成了高烧+发冷的奇异景象。让人看不清未来的经济走势，与此同时又让人处于极度不安全的大环境中，这就难怪大家手握现金，看好自己的钱袋子。正是因为如此，中国央行对市场要求降息，降低存款准备金的呼声置之不理。但是为了保证经济的增长，还是要注入资金，只不过是定向投入，不再大水满溉，但是可以肯定的是下半年政府对于基础设施的支出还会增加。

房地产的好转，同时也带动钢铁业回暖，相比去年的大幅亏损，今年上半年钢厂恢复盈利。如此以来，钢铁，煤炭等行业「去产能」进展缓慢。其中钢铁业按计划2016年「去产能」计划是削减4,500万吨钢，煤炭行业是削减2.5亿吨，半年过去了，只分别完成47%和38%，远远低于目标。而且政府似乎又在淡化这一目标，原因很简单：国内外市场相比过去两年有所好转，对企业来讲，只要有盈利，就失去了削减产能的动力；对政府而言能够保持就业人数的增长（官方数字是今年上半年解决了700万人就业），减少银行坏帐，增加税收，带动经济发展等等好处不少。由此可见，保持房地产的高速发展对经济稳定有着无可替代的作用。
有数据显示，相比2008年温家宝时期的4万元人民币（下同）经济刺激政策，本届政府的投入资金已超过7万元，但是效果不明显，投入的大量资金没能像官方希望的那样进入实体经济，反而却再次造成了货币泛滥。中国的经济体制是封闭的，自我体内循环的体制。对于国外投资的进出是有限制的。在资金没有太多出路的情况下，房地产公司天价买地，继续推高房子的价格，其他行业有条件的公司扩大海外资产的收购和兼并，上半年已高达1,550亿美元；在中国国内热衷于兼并重组企业，例如：恒大收购万科靠的就是手中的金融工具加杠杆。擅于宣传包装的恒大公司，通过恒大足球在亚洲夺冠扬名海内外，在足球产业的大手笔投入，得到的是高效率的回报；在资本市场上，同样延续了一贯的大手笔。恒大得资产负债率极高，高于80%，一年还银行利息数百亿元，年利润也就是100亿元左右，之所以能够在资本市场上如此大手笔，一靠土地增值，几年间土地储备从价值198亿元增值到4,910亿元；二靠其金融控股公司，恒大人寿公司，网际网络+参股公司通过一种「永续债」（即不规定期限，可分红，直到企业破产时才偿还本金）美化其财务报表。

这一切都是政府无限纵容借贷的结果。

本周的中国股市也是同样，在部分城市重新开始限购，提高首付款比例；国债受益率下降，清理限制银行理财产品的情况下，几无出路的各路（包括所谓「国家队」）资金再次涌入估值低洼的股票市场，股票大涨。分析下来，政府还是存在把泛滥的资金引入股市的动力。最近一家券商的报告说：持股价值1,000万元以上的大户比例在增加，表明投资者已经从去年的股灾中恢复过来，再次入市。
 
综合看来，下半年的经济形势存在多种国内外因素的影响和制约。全球货币再次泛滥，资金也基本没有出路，形势可以说是混乱的。对中国来讲，各项经济指标会继续下降，年内或是明年都不可能有明显的好转。「克强经济学」随着几年经济的疲软，宣告破产。习近平本人全面接管经济工作，对内强力推行供给侧改革；对外大力推行「一带一路」政策。用强势手段，以期用时间换空间，完成经济全面转型。在这个过程中，大家必须要忍受经济长期的低迷，抛弃过去的经济再次高速增长的思路和幻想。「稳中有降应是主流」，但是一定要防患于未然，警惕经济运行中的「黑天鹅」事件，同时不排除经济数据突然恶化的可能性。