【看中国讯】艺术品是一种越来越时髦的资产这一事实，并不能说明艺术品是一个特别好的投资品种。甚至那些资金基础非常坚实的人，也开始宣称艺术品投资不是一个特别有利可图的项目，虽然他们给出的理由和有些艺术品经销商不尽相同。一些专家努力了十来年，试图评估和预测艺术品投资的回报率，也“撞上了南墙”。讨论的重点从艺术品是否仅仅是一种金融资产，转移到了不管艺术品是什么，它都不是一种金融资产。

评估艺术品是否是一种优质资产，这就需要把它和其他现有的投资工具做个对比。进一步说，我们不能只看艺术品投资相关的回报，也必须考虑其相关的风险。迄今为止，大多数对艺术品市场的分析都著眼于回报，而几乎忽略了潜在的风险。所有对大范围艺术品市场的研究都表明，持有全部类型的投资级别的艺术品5~10年的时间，总的来说其年复合回报率大约是4%。这个数字相对来说是比较低的，明显低于黄金、葡萄酒、公募或私募股权基金。

然而，在年景好的时候，或者对于某些特定艺术家的作品，艺术品投资的回报远远高于诸如投资美国股票市场的收益。2012年10月12日，音乐家埃里克· 克莱普顿（Eric Clapton）通过苏富比（Sotheby's ）以2130万英镑（相当于3240万美元）售出了一幅格哈德· 里希特（Gerhard Richter）1994年的作品《抽象画作》（Abstraktes Bild）（809-04），当时几乎所有市场反应都聚焦在一个事实上：这件作品是他2001年花340万美元购买的三幅画中的一幅，也就是说，其年化内部收益率（IRR）高达23%（IRR 考虑了初始花费，其作为衡量投资效率的指标之一被广泛使用）。股票市场的历史平均IRR在10%左右。

从表面上看，这件里希特的作品是一项光彩夺目的投资（顺便说一句，这次拍卖刷新了在世艺术家作品的成交纪录）。仅仅看到23%和10%之间差别的人，事实上根本就没有考虑过购买行为本身的风险。用投资术语来说，就是该资产进行风险调整后的回报，以及可能突发的问题，比如，这件作品有多大可能卖不出去或者卖得比进价还低？和其他资产相比，艺术品投资的回报能抵消潜在的风险吗？最近我向一个专业投资者详细说明了艺术品投资的潜在风险（将在下文一一列出）后，他表示至少要有50%的回报率他才有兴趣考虑。他还补充说：“那些对艺术品投资只求20%以下回报的人需要好好去上一堂投资课。”