文∣天钧政经

在北京四中全会的前后都有各类传闻，在5000多字的四中全会公报中，似乎各个方面都讲到了，但又似乎什么也没说，即无实质性的内容，只有成篇的官话、套话，基本上是强调“党”的权威地位。近年来习近平在不断集权的过程中，其权力版图上始终缺少一块，至少其权力不能完全起作用，那就是港澳事务。

尤其是香港，这个国际的大都市和金融中心，也是中方“一国两制”的对外窗口，这使得香港成为中南海内斗的焦点之一。此前香港一直操控在江泽民派系手中，张德江、曾庆红等人经营多年，利用其操控的国安系统，在香港政界、经济等领域培植了大量的嫡系人员。在香港“反送中”抗议风波近5个月未平息的情况下，如何能完全掌控港澳事务，是摆在习近平面前的一道难题。在四中全会公报里也强调：“对香港特别行政区、澳门特别行政区实行管治，维护香港、澳门长期繁荣稳定。”

香港为什么重要？因为这是一条咽喉要道。

香港是外资进出的要道

中国的外汇储备来源有三个方面，一个是中国依靠出口产品到其它国家赚到的钱，一个是海外发行债券借来的钱，还有一个是国际资本进入中国的资金。实际上中国的外汇储备，真正能动用的只有三、四千亿美元。

香港问题主要影响到中国两个部分的外汇供给：一方面是国际资本对中国进行投资的资金有70%是从香港进入到内地的；另外一方面，香港是人民币的海外结算中心，中国内地的海外融资和各种资本运作都在香港进行。这两个主要因素影响到了中国的外汇供给，一旦香港局势更加恶化，外汇供给就会出问题，导致外汇供求关系失衡。如果这方面稳不住，就必然影响到人民币，整个中国内地资金供给就会出问题。

香港是资金逃出中国的要道

香港一直是中国内地外逃资金的首选中转站，大量资金的涌入也推升了香港楼价。一般说来，中国资金大规模外逃有四个途径：第一是利用进出口贸易通道；第二是利用地下钱庄；第三是利用境内外银行；第四是通过海外投资并购。

鼎盛时期香港曾有近两千家持牌换汇公司（货币兑换机构），资金逃出中国内地，很多都是通过香港换汇公司的渠道流出。

面对中国经济增长持续乏力等现状，体制内权贵阶层持续将资金转移到海外，导致中国外汇储备不断下降。中国资金外逃，也会导致外汇占款下降，这是相对外汇储备额外增发的基础货币，中国央行要回收这部分资金，这样内地资金供给趋紧。

回顾2015年和2016年，外汇占款与外汇储备同时大幅下降，一方面，这是在人民币持续单边贬值情况下，中国央行抛售外汇“维稳”人民币汇率的结果；另一方面，银行结售汇长期逆差也体现了资本外流的压力。


香港是资本市场的要道

体制内权贵们利用各种方式、闪转腾挪把资金转移到海外，通过离岸公司转了几次手洗白，然后，摇身一变成为外资，大摇大摆再次从香港进入中国内地搅动经济获利。尤其通过香港与内地股市互联互通计划的外资，就有权贵们的资金在里面。

中国内地股市数据显示，11月1日，北向资金（从香港股市进入中国内地股市）合计净流入74.5亿元，其中沪股通净流入32.78亿元，深股通净流入41.72亿元。至此，北向资金已连续第七个交易日净流入，累计流入251亿元。

年初至今，北向资金净流入量总计已经超过2000亿元，截至11月1日收盘，净流入量高达2257.61亿元。

因为体制内权贵在内幕信息获取等方面比普通投资者更有优势，股指涨跌与北向资金的净流入和净流出息息相关，市场表现尽在北向资金掌控当中。从历史的交易情况来看，北向资金对于宏观层面的信息把握的相当精准。

中国官媒今年3月曾报导称，北向资金一直是市场关注的重要风向标，股市上涨离不开北向资金的“发动机”，而北向资金中又免不了“鱼龙混杂”内地资金南下，加了杠杆回到内地股市。

香港是国际贸易的要道

因历史原因，香港有独特的独立对外交往优势，这与中国内地、美国形成了复杂的“国际贸易”格局。

过去3年，中国是美国第一大贸易伙伴，美国是中国第二大贸易伙伴；中国内地是香港的第一大贸易伙伴，美国是香港的第二大贸易伙伴；香港是中国内地的第四大贸易伙伴，香港是美国的第十九大贸易伙伴、第九大商品出口地。

香港作为自由港和自由贸易区，可以依靠中国内地承接巨量转口订单。2016年，香港转口贸易额已经接近5000亿美元。这一切都因在1992年，美国国会通过《美国-香港政策法》（United States-Hong Kong Policy Act），使香港继续享受贸易优惠，成为独立关税区。

美国国会众议院在2019年10月已经通过《香港人权与民主法案》，包括要求美国政府检视给予香港独立关税区地位，该法案在众议院获通过后，将提交参议院审议，法案若通过将交予总统签署后正式生效。

综上所述，香港这个咽喉要道，习近平会视而不见吗？