【看中国记者李正鑫综合报导】日前A股三大指数再次冲高，两市成交额继25日后再破万亿，中国证监会发声警示风险。而2015年股灾的一个诱因——股票配资卷土重来。

2月26日，中国A股三大指数盘中震荡前行，沪指盘中最高触及2995.68点，向上逼近3000点大关，最后走势下行，最低曾跌至2938.62点。

创业板指数一度涨近3%，最后升幅逐渐收窄，截至收市：沪指跌0.67%，报2941.52点；深指跌0.50%，报9089.04点；创业板指数涨0.69%，报1546.99点。

板块方面：钢铁特钢、有色金属、苗药等板块涨幅居前，触摸屏、银行、电子半导体、OLED等板块走势偏弱。

有中国内地媒体记者走访多家券商营业部发现，尽管没有出现客户排队开户的现象，但客户情绪有所回暖，有券商一天开户近万户，有券商现场开通业务许可权的客户预约表排得满满当当；有客户说“有点动心”、“应该到比较好的时候了”，还有不少客户致电券商查询已经被自己遗忘了的账号和密码；对私募进行仓位调研发现，中国新年后不少私募都将仓位提升至高仓位、满仓，甚至部分私募还加了杠杆。

股指飙涨，中国证监会2月25日晚间发声示警表示：最近配资的报导逐渐增多，现在会密切关注；提醒各大券商，严控融资融券，加强异常交易监管，做好技术系统安全防护；希望广大投资者理性投资，防范投资风险。

业内人士说，对投资者来讲，配资业务相当于借钱投资，放大杠杆比例，客户财务风险凸现，且配资业务中客户资金被配资公司控制，投资者资金安全隐患加大。不过，另有业内人士认为，投资者与配资公司签订的合同属于民间借贷合同，属于个人对个人的合同，从合同和借贷关系来说是合法的，但配资的合法性关键在于合作中签订的流程，资金转账和交易账户的真实性。

不断加杠杆炒股，导致A股在2015年的股灾发生。

从2014年底A股股指出现上涨态势，伴随著大比例的券商融资融券业务和场外配资，大量热钱流入股市。股灾发生前，沪深两市总市值大约60万亿。券商发放的融资额度约2.4万亿元，场外配资缺乏完整的统计口径和准确的数据，市场推算大约4万亿；股灾发生后，杠杆资金夺路而逃。

中国知名经济学家吴晓求曾撰文认为：市场融资规模的快速膨胀与杠杆率有密切关系，在市场上涨阶段，特别是在峰值时期，在证券公司和资金提供方利益的驱使下，融资主体为追求股票投机收益最大化，不断提高杠杆率，场内融资有时会达到限值的2倍，场外配资多在3～5倍，最高杠杆率甚至达到10倍。市场配资规模的迅速膨胀和高杠杆推动著股市快速上涨，风险大幅增加，市场价格泡沫化，市场结构极其脆弱，危机一触即发，一发而必呈雪崩式下跌。

对于A股股灾，时任中国证监会主席肖钢曾做出评价：“2015年6月15日至7月8日的17个交易日，上证综指下跌32%。大量获利盘回吐，各类杠杆资金加速离场，公募基金遭遇巨额赎回，期现货市场交互下跌，市场频现千股跌停、千股停牌，流动性几近枯竭，股市运行的危急状况实属罕见。”

由此可看出，杠杆资金是引发股灾的一个因素。