作者： 如松


【看中国讯】自从1998年建仓以来，作为全球最大零售商的沃尔玛一直就躺在伯克希尔的股票帐户里。最初，伯克希尔只是少量持股，规模不足100万股，但七年之后的2005年，伯克希尔大举增持至2000万股，随后一路加仓，2014年三季度末达到6770万股，当年的沃尔玛是伯克希尔的五大重仓股之一，持仓市值一度超过50亿美元。现在，在持仓二十多年后，“股神”巴菲特最终出售了他仅剩一点的沃尔玛股票。

巴菲特被誉为“股神”，这种清仓显然是战略性行为，具有非同一般的含义，否则就不会这么“绝情”。或源于两点：

第一，沃尔玛也是改变传统商业运营方式的股票（电商的代表），新的运营方式就会给社会带来新的矛盾，当矛盾积累到一定程度之后，就会开始与社会爆发冲突。

电商的发展给人们带来了方便、快捷的额服务（低价的效应是十分次要的），功不可没。但不可否认的是，电商的发展也是脚踏“累累尸骨”发展起来的，是以很多传统商店的萧条，甚至倒闭为代价的（背后是无数人的生计）。电商的发展虽然带来了很多新的就业机会，但并不能弥补社会上就业机会的丧失，这就是其发展的天花板。也就决定在全球消费的不断上升周期，才是电商发展的黄金时代，因为消费上升代表的是经济蓬勃发展，全社会的就业岗位不断增加，让电商所带来的负面因素可以被掩盖。

或者说，电商的发展是全球消费的晴雨表，巴菲特清仓沃尔玛，说明这个晴雨表出现了问题。

作为新的经营模式，电商的发展自有其优势。但任何科技进步和经营模式的创新，都必须以人为本，如果破坏了太多人的生活环境之后，最终会遭到社会的反噬。科技与人之间的兼容实际是一个历史性的课题，是时刻存在的，只有那些与人的需求最兼容的科技成果才更有前途，最典型的是互联网。

第二，次贷危机已经反应了全球经济的深层次问题，也就是以往的经济增长模式不可持续，全球的供需关系出现了失衡。但次贷危机之后，问题并没得到解决，全球各国的管理者们不约而同地通过印钞、加债务的方式稳定了需求，体现在过去十年的经济复苏。但是，当债务不可持续之后，全球需求的“大厦”就会坍塌，这已经从过去几个月美国、德国、中国的汽车销售上可以明显地感知得到。当全球需求开始因为债务不可持续而步入萎缩周期之后，沃尔玛这类股票就面临业绩下跌的威胁，同时还会面临“第一”所说的威胁。

所以，巴菲特清空沃尔沃意味著一个新的时期开始了，需求“大厦”开始坍塌，债务危机开始全球性发作。

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备注：本文节选自看中国网站《股神巴菲特清仓沃尔玛股票，说明了什么？》