Peter博士专栏：CPI涨幅重回“1”时代 大号中国版QE可期？
11月10日，中国国家统计局公布资料显示，10月份CPI（consumer price index，是指居民消费指数，反映通货膨胀或紧缩），同比上涨1.3％，涨幅比9月分的1.6％下降0.3％，低于此前1.5％的公众预期值。今年1～9月分，CPI分别上涨0.8％，1.4％，1.5％，1.2％，1.4％，1.6％，2.0％，1.6％，对于这种物价走势，分析认为，未来2个月的CPI涨幅很有可能继续下跌，全年CPI涨幅都不会超过2.0％。
根据中国央行近日发布的〈2015年第三季度中国货币政策执行报告〉称，在经济结构调整的大背景下，中国经济存在阶段性下行压力，部分领域产能严重过剩。我们简单来分析一下就可以看出来很多行业今年的表现有多差了：截至今年3季度，中国钢铁行业几乎全行业亏损，上市钢铁公司亏算面接近50%，酒泉钢铁亏损35.3亿元人民币，就连行业龙头老大宝山钢铁也亏损9.2亿人民币。更让人怵目惊心的是钢铁全行业负债3万亿元人民币，钢铁企业面对的困境是：不生产损失更大（钢厂高炉一旦熄火停产就基本报废），银行追贷，工人下岗失业；继续生产是生产一吨亏一吨，举例说明：近期有钢厂一吨钢材的销售价为1,800元人民币，折合一斤0.9元，真正做到了钢材卖出了白菜价，即便如此，两者相比也只能是硬著头皮生产下去。钢铁行业产能过剩问题想要在短期内解决难上加难！
再说煤炭行业，其上市公司亏损面超过50%，东北地区最大的煤炭企业“龙煤集团”因巨额亏损已经停产；有色金属行业，中国铝业亏损9.3亿人民币，让人痛心的是，2006年才成为其全资子公司的抚顺铝业于10月24日全线停产！抚顺铝业始建于1936年，号称中国“第一铝”，而且是东北振兴老工业基地之一，非但没有在振兴中挺过来，反而在振兴中倒下。
在这些众多的亏损行业中，最引人注目的是：中国铁路总公司，在公布的3季度业绩报告中，竟然亏损94亿人民币，负债更是到达了惊人的3.94万亿人民币！作为“克强指数”（Li keqiang index是英国著名政经杂志《经济学人》2010年推出的用于评估中国GDP增长量的指标）三大主力指标之一，铁路货运收入的减少与中国宏观经济下降的趋势是基本吻合的。
CPI指数的下降会导致存贷款利率和存款准备金的下调，截至10月份，短短11个月，中国央行7次挥动起降准降息的调控大棒，其中两次降准，两次降息，3次“双降”，如果再算上去年底的两次降准，央行在不到一年的时间里释放流动性的频次达到了9次之多，大幅度的实行货币宽松，降低社会融资成本，从而刺激经济重新回到上升通道。
10月24日，中国央行最近一次下调基准存款利率0.25%（25个基点）至1.5%。按照经济运行的规律，存款利率是跟着CPI指数走的，可以预见未来几个月的时间内，央行有进一步降息，特别是降准的空间，也就是所谓的“开闸放水”，直到新一轮的通货膨胀。
与此同时，美国公布了10月份新增非农业就业人数大增，失业率降至2008年5月以来的低点。另外，美国房地产复苏稳健，新开工房屋面积和新建房屋销售量逐月上升。大多数分析师判断12月美元加息几乎是板上钉钉了。可以预见的是：在全球范围内低利率，经济不景气的大背景下，美元加息会加速吸引更多的资金以美元的形式存在，很多国家，特别是新兴经济体会出现资本大幅外流，从而导致这些国家货币本币贬值，通胀抬头，美元资产配置正在进入高潮期。此消彼长，从历史上看，中国与美国的利率如此接近，将来甚至是倒挂应为首次出现！
1998年东南亚金融危机以及2007年美国的次贷危机对中国来讲都是外在的冲击，而这一次面临的实体经济危机从而可能进一步导致的金融危机，却是实实在在的内在危机，这对于致力于中共的13.5计画的实施与实现将是重大的挑战！正是此项原因，届时如果CPI进一步下滑，经济危机加剧的话，央行一定会加大货币宽松力度，出台更大号的QE（量化宽松）政策来挽救经济不至于崩溃。