白皮书一份，市值蒸发$440亿投资 <阿里巴巴>风险知多少
【看中国记者亨利报导】阿里巴巴去年9月才刚刚登上纽约证券交易所的舞台，是全球最大的网络购物平台，居然卖假货。首先告发阿里巴巴的是中共当局，表面上看是从企业管理的角度警告阿里巴巴，紧接着美国股民在纽约控告阿里巴巴，控告其在纽约上市的时候隐瞒了事实，侵害了股民的利益。1月23日，中共国家工商总局发布2014年下半年网络交易商品定向检测结果，检测结果，指责阿里巴巴旗下的“淘宝网”假货最多，非真品率高达将近63%。接着1月27日，淘宝网的“淘宝小二”在网上公开指责国家工商总局吹黑哨。
28日上午，国家总局就发出了《关于阿里巴巴集团进行行政指导工作情况的白皮书》，指出阿里巴巴电商平台涉嫌违法违规经营的五大问题，提出相应的监管要求。问题包括阿里巴巴放任网上商店销售假货，尤其是烟酒类商品、名牌手袋，以及阿里巴巴听任部分员工接受商家贿赂，以提升其产品在网上搜索的排名。
受到中共当局的指控之后，29日，阿里巴巴的纽约股价下跌了4.4%，一天的市值蒸发掉了110亿美元。从1月26日的收盘价格103.99美元到近日的86美元，阿里巴巴的市值缩水超过了440亿美金，如果从上市最高股价的120美元计算，阿里市值至今累积缩水将近了1千亿美元，而且有几家投资银行调低了阿里巴巴的目标股价。
导致阿里巴巴股价大幅下降的另一个重要原因，是它2014年第四季度营收不如预期，2014年第四季度阿里巴巴营收42.19亿美元，同比正常40%，但净利润同比下滑28%，仅仅是9.64亿美元，阿里巴巴他们就把营收没有达到预期归咎于越来越多的用户使用移动设备来完成交易，导致广告数量下降。
跟百度、腾讯、微博和新浪等网络公司一样，阿里巴巴属于敏感的行业，外资无法直接投资，所以它是以VIE的方式进入海外资本市场。作为海外的投资人，我们且分析这种投资比起一般股票的风险。
阿里巴巴集团采用了VIE结构，建立两个实体，分别位于中国和海外。（下转B5）